No dia 23/08/2026, o Columbia50 completou seu primeiro ano como Clube de Investimento formalmente constituído no BTG Pactual.
Nesse período de 12 meses, entregamos 33,5% de retorno aos cotistas, equivalente a 136% do Ibovespa, 228% do CDI e aproximadamente 28% de retorno real, descontada a inflação. Ao final desse primeiro ano, chegamos a quase R$ 7 milhões de patrimônio.
Além de superar os principais índices de referência, o Columbia50 também apresentou desempenho superior a todos os fundos incluídos em nossa amostra comparativa de gestores que seguem estratégias próximas ao value investing, a mesma filosofia que orienta o C50. (amostra definida antes do início do fundo e já apresentada anteriormente)
Tese de investimento
Nesse primeiro ano, mantivemos a mesma filosofia: análise profunda dos negócios, identificação de vantagens competitivas sustentáveis, disciplina na avaliação do preço pago e acompanhamento contínuo da evolução das empresas.
Acreditamos que a combinação entre a elevada volatilidade do mercado brasileiro e a menor cobertura de diversas empresas gera ineficiências relevantes e, consequentemente, boas oportunidades para investidores com horizonte de longo prazo.
As empresas que compõem nosso portfólio apresentam, em média, retornos sobre o capital investido entre 15% e 25%. Quando conseguimos adquirir esses negócios com desconto em relação ao que consideramos seu valor intrínseco, acreditamos ser possível obter retornos atrativos no longo prazo.
Mesmo depois da forte valorização da carteira nos últimos 12 meses, continuamos enxergando potencial relevante. Pelas nossas estimativas atuais, o portfólio está sendo negociado a um retorno implícito próximo de IPCA + 12,5% ao ano.
Nosso objetivo continua sendo o mesmo: comprar bons negócios, a preços que ofereçam margem de segurança, e permitir que o crescimento do valor intrínseco das empresas trabalhe a nosso favor ao longo do tempo.
O que gerou o resultado:
Como seria esperado em uma carteira concentrada, uma parcela relevante do resultado veio de poucas posições.
O Banco Mercantil foi, de longe, o maior contribuidor, adicionando aproximadamente 29 pontos percentuais ao retorno do clube. Em seguida vieram BB Seguridade, com cerca de +7,8 p.p., e Axia Energia, com aproximadamente +4,3 p.p..
Do lado negativo, o principal detrator foi a Adobe, com contribuição de aproximadamente -11 p.p.
Esse nível de concentração não é acidental. Faz parte da nossa estratégia direcionar mais capital para situações em que acreditamos existir uma combinação particularmente favorável entre qualidade do negócio, retorno sobre o capital, previsibilidade e preço.
O que é o Columbia50 hoje ?
Em 25/08/2026, o Columbia50 possuía participações em nove empresas, além de liquidez e outras posições menores.
Nos últimos meses, aproveitamos movimentos de mercado para concentrar ainda mais a carteira nas empresas sobre as quais temos maior conhecimento, convicção e margem de segurança.
Uma maneira interessante de olhar para o C50 é imaginá-lo não apenas como uma carteira de ações, mas como uma holding formada por participações proporcionais em cada uma das empresas investidas.
Considerando nossa participação econômica nessas companhias, nos últimos 12 meses o Columbia50 teria sido proprietário proporcional de negócios que geraram aproximadamente:
R$ 5,4 milhões de receita, R$ 790 mil de lucro operacional e cerca de R$ 717 mil de lucro líquido.
Ou seja, já somos uma holding chegando perto de gerar um lucro operacional de quase R$1MM /ano.
Essa perspectiva ajuda a lembrar que, por trás das oscilações diárias das cotações, existem empresas reais produzindo, vendendo, investindo e gerando caixa.
O que efetivamente possuímos?
Outra forma que gostamos de utilizar para tangibilizar o patrimônio do Columbia50 é transformar nossas participações acionárias em ativos e produção equivalentes.
Considerando nossa participação proporcional nas empresas, o C50 representa aproximadamente:
43 hectares de terras e florestas por meio de SLC Agrícola e Suzano (equivalente a 60 campos de futebol);
cerca de 131 toneladas de soja produzidas;
aproximadamente 1,62 GWh de energia gerada pela Axia (equivalente ao consumo de 750 residências) e quase 1km de linha de transmissão;
aproximadamente R$ 6,82 milhões em carteira de crédito do Banco Mercantil;
cerca de 33,8 m² de área bruta locável nos shoppings da Allos (tamanho de uma loja pequena);
aproximadamente 1.520 pares de calçados vendidos pela Vulcabras;
e cerca de 30,6 toneladas de celulose e papel comercializadas pela Suzano.
Nosso primeiro ano foi muito positivo, mas 12 meses ainda representam pouco diante do horizonte de investimento que buscamos.
Continuaremos seguindo a mesma disciplina: estudar profundamente poucas empresas, investir com margem de segurança e concentrar capital onde enxergarmos as melhores relações entre risco e retorno de longo prazo.
Obrigado aos cotistas que confiaram no projeto e estamos felizes em gerar o retorno adequado ao seu investimento. Seguimos construindo o Columbia50.
Parabéns pela performance.